增收不增利,维达国际遭遇业绩修复难题

随着国内市场疫情管控的放开,维达国际大概率会取的较高的营收增速,不过纸浆价格持续高位依然是公司业绩修复的最大障碍。

增收不增利,维达国际遭遇业绩修复难题

文 / 五洲

出品 / 节点资本组

1月26日,知名纸巾龙头维达国际发布2022年全年业绩。

报告显示,2022年维达国际实现收入194.18亿港元,同比增长4.0%,实现毛利润为54.83亿港元,同比下滑16.9%。受此影响,维达国际的息税折旧摊销前净利润下跌36.1%至21.04亿港元,净利润下滑56.9%至7.06亿港元。

2022年上半年,维达国际就曾发布过一份增收不增利的半年报,彼时公司在营收同比增长6.6%的背景下,净利润同比却下降34%。维达国际表示将继续执行价格调整及优化成本管理,以取得增长、利润与市场份额间的最佳平衡点。

不成想,2022年下半年维达国际的盈利能力再继续下滑,净利润的跌幅也高于上半年。

盈利能力指标方面,2022年,维达国际的毛利率28.2%,较2021年的35.32% 净下滑7个百分点,同时也低于2022年上半年的32.02%。同时,公司净利率也在持续下滑,2022年为3.64%,较2021年的8.77%净下滑5.1个百分点,也不及2022上半年的6.59%。

维达国际增收不增利现象的原因归类于三方面:1)宏观经济大波动下,成本出现前所未有的上涨;2)中国内地的疫情管控,影响运营及消费者信息;3)外汇波动带来的负面影响。

节点财经了解到,去年以来,占纸巾成本近半数的木浆价格持续走高,Wind 终端显示,SHFE 纸浆期货指数2022年全年在6000-7000点区间高位运行,较2021年底的的5000点涨幅在20%-40%之间。

尽管维达国际通过对产品的持续提价,以及优化产品组合与成本管理对冲成本上涨对公司利润空间的压缩,但事后来看这些举措效果轻微,

展望2023年,随着国内市场疫情管控的放开,维达国际大概率会取的较高的营收增速,不过纸浆价格持续高位依然是公司业绩修复的最大障碍。

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