文 / 董轩
来源 / 节点财经
2025年，消费金融赛道依然“冷热交织”。
随着年报披露步入尾声，消金公司2025年的整体经营图景逐渐清晰，分化成为最大“关键词”。
一边是头部玩家凭借资金、技术、场景等优势稳坐钓鱼台，一边是尾部追赶者陷入“扩表不增利”的困境；有公司大赚超10倍，也有公司净利润深跌80%+。
在利率下行、获客成本攀升、助贷新规落地的多重压力下，行业正从“跑马圈地”的速度、规模竞赛，转向精细化运营的存量博弈和价值重构。
头部稳坐江山，“强者恒强”
经历了数年的洗牌，两超多强的行业格局初步定型，蚂蚁消金和招联消金作为两大超级头部，地位已基本稳定。
截至2025年末，蚂蚁消金总资产3122.9亿元，同比下降0.47%，但仍高居榜首，且断崖式甩开老二；营收达到215.6亿元，同比增长41.72%；净利润为31.11亿元，同比增长1.97%。
“资产收缩、营收高增”的组合，释放出重要信号：当行业从增量转向存量，“领头羊”正主动告别粗放的规模扩张模式，着重于通过优化客群结构、提升定价能力与交叉销售效率，实现提质增效。
图源：各公司财报
招联消金紧随其后，总资产为1672.38亿元，同比增长2.13%；营收为161.44亿元，同比下降6.78%；净利润为30.54亿元，同比增长1.26%。
与蚂蚁消金不同，招联消金在2025年小步扩表，但营收却出现短暂回落，净利润近乎原地踏步，大概率与其主动压降高风险授信、收紧风控准入、优化负债结构有关。
两超之下，“多强”阵营角逐非常激烈。
中银消金、兴业消金、中邮消金分列总资产第三至第五位，但彼此之间的差距不断缩小。
其中，中邮消金的表现尤为抢眼，总资产同比增长12.65%，达到757.32亿元，展现出邮政体系资源对消费金融业务的强势赋能。
兴业消金2025年主打“瘦身增肌”，总资产同比下降5.02%，但净利润暴增179.07%至12亿元，是头部机构中盈利最迅猛的企业，反映出其在资产质量修复与坏账回收层面的成效，但也与其2024年的低基数有关。
财报显示，2024年，兴业消金营收100.67亿元，同比下降10.36%；净利润4.30亿元，较2023年的20.72亿元暴跌79.25%，几乎退回至2018年水平（当年净利润5.12亿元）。
中银消金交出“营降利增”的成绩单。2025年营收71.37亿元，同比下降5.43%；净利润狂飙258.33%至2.15亿元，尽管绝对数值较小，但高弹性增势一定程度上印证前期压降过程中累积的风险正逐步出清。
第六至第十位的宁银消金、苏银凯基消金、平安消金、杭银消金、南银法巴消金，则构成了“多强”中的第二攻击梯队。
五家机构的总资产同比增速均在10%以上，苏银凯基增长29.24%，宁银增长15.69%，明显快于头部第一梯队。
营收方面，城商行系消金公司依托母行资金成本低、风控体系成熟、区域客户基础扎实等优势，行驶在“快车道”上，苏银凯基消金同比增长51.43%，宁银消金同比增长14.08%。
尤其是前者，背靠江苏银行、凯基商业银行，2025年净利润达到7.1亿元，同比增长34.47%，无论从规模还是增速来看，已经具备冲击前五的潜力，也成为可能撼动“多强”座次的最大变量。
需要提及的是，马上消金虽然总资产排名第11位，但营收高达155.34亿元位列行业第三，仅次于蚂蚁和招联。
2025年，马上消金总资产同比下降11.38%，净利润双位数下滑15.65%，是头部机构中回调较为明显的企业之一。
在行业整体趋于谨慎的背景下，马上消金过去的激进打法难免遇到了瓶颈，2026年能否止跌回升，是对其管理层的一大考验。
腰尾部分化加剧，“黑马”与掉队者并存
与头部机构“稳中有忧”的态势相比，腰尾部消金公司呈现出强烈震感。
一方面，部分机构依靠股东资源、场景赋能或低基数效应，实现了资产、营收、利润的多维爆发；另一方面，多家机构陷入资产收缩、盈利急剧萎缩的困境，“K型分化”特征愈加明显。
京东消金体量膨胀惊人。截至2025年末，总资产121.58亿元，同比暴增151.09%，在31家公司中拔得头筹。
资产端的快速放量，指向京东生态内的消费金融业务正在加速渗透。不过，资产规模的急剧扩张往往伴随着风控滞后性的风险，其资产质量是否同步跟上，仍需后续数据验证。
图源：各公司财报
唯品富邦消金和陕西长银消金堪称腰尾部阵营里的“黑马”。
前者总资产109.49亿元，同比增长55.55%；营收7.47亿元，同比大增122.32%；净利润1.02亿元，同比增长47.83%。
背后，唯品会的女性用户群体和特卖场景，为其提供了差异化的客群基础，驱动“小而美”的打法在2025年得到了市场正反馈。
后者总资产312.82亿元，同比增长4.37%；营收达到32.93亿元，同比暴增81.43%，是31家公司中营收增速最快的机构；净利润4.01亿元，同比增长14.25%。
营收增速远超资产增速，说明陕西长银消金在存量资产运营和收益率提升上下了大功夫，但这种高增能否延续下去，取决于资产质量的稳定性。
此外，建信消金、尚诚消金、小米消金、北银消金、蒙商消金等也在盈利维度取得了不错增长，但体量仍偏小，尚未形成规模效应。
而在另一端，多数腰尾部机构显著承压，各有各的难。
长银五八消金的坠落最为典型。2025年总资产338.44亿元，同比增长14.26%，体量在腰尾部中排名靠前，但营收22.38亿元，同比下降25.05%，净利润更是暴跌23.53%至0.26亿元。
资产还在扩张，收入与利润却大幅萎缩，不排除长银五八消金新增资产的收益率较低，或者坏账成本急剧上升，盈利模型正在失效。
更严峻的是，长银五八消金业绩有持续恶化迹象。2024年，其营收29.86亿元，同比下降7.64%;净利润0.34亿元，同比下降95.02%。
锦程消金、幸福消金、晋商消金同为“难兄难弟”，或陷入“增收不增利”的怪圈，或全面退坡，折射出其业务模式和区域市场面临较大压力。
截至2025年末，锦程消金总资产198.66亿元，同比增长24.82%，但净利润1.58亿元，同比下降23.67%。
幸福消金2025年净利润1.3亿元，同比下降35.96%；晋商消金2025年净利润0.4亿元，同比下降39.39%，总资产也出现8.49%的收缩。
阳光消金似乎掉入“虚胖”陷阱，总资产逆势壮大51.08%，但净利润南辕北辙，反而大降50.98%，仅剩0.28亿元。
湖北消金的状况令人担忧。2025年净利润仅为0.3亿元，同比暴跌80.89%，是31家公司中利润降幅最大的选手。
此外，《节点财经》注意到一个现象，包括哈银消金、湖北消金、晋商消金等多家腰尾部机构缺失营收或净利润核心经营数据。
信息公开的不完整，本身就是一种隐忧。对于持牌金融机构而言，回避核心经营数据的披露，往往意味着业绩不理想。
这种现象在腰尾部机构中尤为集中，也从侧面反映出行业底层存在一批“活得并不轻松”的玩家。
结语
2025年的消费金融行业，如同一场冰与火的双重奏。
“强者恒强”依然是头部消金公司的主题，但“强者”亦不乏烦恼，比如蚂蚁消金或面临着成长“天花板”，招联消金遭遇了营收倒退的尴尬，兴业消金和中银消金净利润暴涨背后藏着资产收缩的隐忧……
腰尾部则上演“K型分化”的极端叙事，有人狂飙突进，有人迷失在扩表难创利的困局中，有人则经历着净利润的自由落体……
当跑马圈地的红利消退，精细化运营成为行业玩家的生存题。
2026年，随着助贷新规全面落地、利率上限持续压降，行业洗牌将加速。谁能真正驾驭风险、深耕场景、降本增效，谁才能在下半场的存量博弈中活下来、活得久、活得好。
*题图由AI生成
节点声明：本内容为作者独立观点，不代表节点财经立场。未经允许不得转载，文中内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。
